瑞士信贷维持当当中性评级

网易科技讯 5月23日消息，瑞士信贷近日发表研究报告，将当当目标股价从24.5美元下调至23.8美元，并维持当当股票“中性”评级。

以下为报告主要内容：

当当2011年第一季度净利润超出我们的预期，主要因为采取了严厉的成本控制措施。当当2011年第一季度营收同比增长53%，超出此前给出的业绩展望。当当该季度毛利率为19.5%，低于2010年第四季度的22.4%，原因在于2010年第四季度的日用商品营收较高。

当当已在7个主要城市（占总营收的70%）推出当日到达的快递服务。另外，当当在第二季度扩张仓储设施，计划新增35-40%库房面积，从而缩短配送周期和商品运送时间。

当当于4月停止在百度投放推广广告，但这并没有影响到当当网的流量和独立用户访问量。当当已开始在微博上进行营销推广，并取得了不错的效果。

当当可能会在2011年下半年推出服装平台。服装业务将会提升毛利率，但同时也会增加存货风险。

鉴于当当在第一季度的媒体营收较低，以及我们对市场竞争的担忧，我们将当当的营收预期下调5%。按照现金流量贴现法计算，我们将当当目标股价从24.5美元下调至23.8美元，即对应2011年每股收益预期的市盈率为186倍。我们维持对当当股票的“中性”评级。(编译/乐邦)