消息称阿里巴巴与银行谈判发行至少10亿美元债券

网易科技讯 11月5日消息，据美国媒体报道，刚从雅虎回购了股份的中国电子商务公司阿里巴巴，就在与银行商谈首次发行美元债券的事宜。阿里巴巴还未签署协议，在发行债券前还需解决一些问题，预计该公司将发行至少10亿美元的SEC（美国证交会）注册债券。

不过，如果银行方面没有问题，协议可能在11月底前达成。今年早些时候阿里巴巴旗下在香港上市的网站Alibaba.com退市并私有化，同时回购了雅虎的20%股份，为母公司的最终上市铺平道路。虽然对该公司的关注多数集中在亚洲科技部门可能出现破纪录的IPO上，但中国最大的电子商务平台发行基准债券也有可能改变亚洲信贷市场的格局。

争取协议的银行告诉阿里巴巴，可以将债券价格定得比美国同类公司稍微高点的水平。如果银行成功达成协议，那时将是亚洲债券资本市场的一个分水岭。一位信贷分析师表示：“这将使该市场完全恢复甚至更好。去年这个时候，中国债券价格下跌了20个点。因此，如果阿里巴巴设法消除中国高价因素，将是非常有趣的转折。”

全球投资者购买亚洲债券时，传统上要求比美国债券溢价很多以弥补流动性的不足，但今年亚洲信贷市场利息大幅提高，使得部分债券发行者可缩小这一差距。例如韩国的三星电子4月以比美国国债高出80个基准点的价格发行5年期债券。当时，像甲骨文、戴尔、思科等公司的债券只高出35至70个基准点，而韩国机构的利差接近200个基点。

在定价接近西方同行上，三星的做法提示了阿里巴巴也有可能这么做。上周在谈到与阿里巴巴的谈判时银行仍然守口如瓶，2011年阿里巴巴的EBITDA利润为9.65亿美元，根据回购雅虎股份价格计算的估值约为350亿美元。然而一个发起银行承认：“每个人都有同样的想法（他们可以不像中国公司溢价发行一样定价）。”

盯上eBay

为实现这个目标，阿里巴巴将不得不采取更接近eBay（这家美国在线市场与其有相似的规模和财务实力），而不是腾讯（目前为止唯一发行了美元债券的中国互联网公司）的定价方式。评级为Baa1/BBB+的腾讯发行了票面利息率3.375%的2018年3月到期的债券，比美国国债利率高出225个基准点。

与此同时，评级为A2/A/A的eBay发行的2022年到期债券只比美国国债利率高出约70个基准点。债券定价限制在利率比美国国债高100个基准点以内非常困难，特别是看到中国大型国有企业远高于这个标准。中国石油巨头中海油评级比eBay高，为Aa3/AA-，其2022年到期债券利率比美国国债高出125个基准点，形象地说明了中国债券的溢价发行。

尽管如此，三星的经验暗示这种定价还是可能的。领头进行协议谈判的一位人士称：“我们不是与最大的资产管理公司股票投资组合经理谈判，而是与投资级公司做交易。”争夺该协议的最有力竞争者是最近与阿里巴巴签署10亿美元为期四年贷款协议的八家银行，分别是澳新银行、巴克莱银行、花旗集团、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、瑞穗实业银行和摩根士丹利。

然而，只有几家银行预计可称为全球协调人。尽管债券发行规模预计至少在10亿美元，但如果发行人选择多批次发行以获得完美的收益率曲线，阿里巴巴首次发行美元债券的规模会更大。（木秀林）